恒生电子财富管理线

恒生电子的产品线可以分为两大块：1.业务（传统业务）——为证券、期货、基金、信托、保险等金融机构提供应用软件，收取软件License和年服务费；2.业务（创新业务）——主要是云计算、互联网、人工智能，如金融资讯业务、金融数据库业务、智能投顾业务、金融云业务等，收取IT管理服务费。恒生公司在券商的核心交易系统、资管的投资管理系统、银行的综合理财系统、以及金融机构的TA系统等领域都有很高的市场占有率。

恒生电子传统业务主要有资管业务、经纪业务、财富管理、银行业务以及交易所业务。当前收入占比较大的是三大核心产品：

UF系列、O系列、TA系列

1. UF系列：全称叫做“证券综合金融平台系统软件”，主要功能为证券交易、结算、账户管理、资产存管、清算交收等， 一站式经纪业务平台UF3.0 为最新产品，具备“高容量、大并发、低时延”的特点，可支持5万亿元至10万亿元行情甚至更大的交易量。股民在某家券商的开户、对股票的买入卖出、融资融券等操作，都会先经过这套系统的处理，由这套系统与上交所、深交所丛厅进行指令报送与数据传输。UF3.0系统是整个券商业务中最核心的交易系统。在做大经纪业务的基础上，近年来，财富管理成为了券业的热门话题。恒生电子推出数字化财富管理和募集服务平台We6，面向资产管理机构和财富管理机构提供数字化服务和能力。

2. O系列：全称叫“基金投资管理系统”，主要功能是股票买卖、新股申购、债券买卖、融资融券、权证买卖、ETF买卖、LOF基金买卖、开放式基金认购等；这个系统一开始是为了给基金资产端的投资管理做的系统，也就是基金公司要把钱投到股票或债券中，需要有个系统来帮助基金经理来管理金融资产，这个系统就是这个作用的。后面这个系统逐渐演变成了基金资产端、券商资产业务、保险渗带隐资产端、信托、期货等业务的资产端的管理工具。新一代资产管理产品O45既延续了恒生电子在资产管理系统领域的技术领先优势，同时也在系统架构、耦合性、系统性能、系统容量、开放性等方面进行了革新，目前O45正在全面快速替换O32，成为资产管理机构投资交易的核心枢纽。

3. TA系列：全称叫“基金份额登记系统”。主要应用软件包括投资管理平台、产品募集平台、客户服务及营销服务平台相关系统，TA5.0为最新产品。投资者在投资基金时需要开户、登记基金份额、每天计算持仓收益等，这个系统就是处理这些业务的。基金公司通过这个TA系统做份额登记，如果是公募基金则还需要将基金份额信息传输给中国登记计算公司（中登）进行份额登记，如果是私募基金而且不需要场内交易的，则可以只将信息留存在基金公司即可。TA5.0和O45系统都会用于基金公司，前者是做C端的基金权证登记和结算，后者是做B端资产管理的。

这三个系统是恒生电子的主要产品，也是恒生电子收入的主要来源，此外，针对机构服务业务打造的i2以及推出的企业金融产品C9、合规风控产品Rtec，也在各自的业行亮务领域通过领先的数字化能力和服务，帮助金融机构客户解决业务难题。恒生在整个金融产业链上还有很多其他的布局，比如资产评估估值系统、柜台销售系统、聚源数据、恒云海外资产管理系统、以及金融云、区块链等一系列创新业务产品。

针对不同行业，提供的服务：

1. 证券行业

恒生电子为证券行业提供零售经纪、机构经纪、交易与资本投资、投行业务、海外市场、场外市场等整体解决方案，产品覆盖证券交易、结算存管、金融风险控制、数据中心、客户营销服务、金融终端、投资理财等重要领域。

2. 期货行业

恒生期货整体解决方案，将境内外业务整合融通，支持7X24h连续交易、支持多活交易中心、支持混业经营、支持异构系统接入。

3. 基金行业

恒生电子为基金公司提供基金行业整体业务解决方案，包括面向公募业务的基金业务平台解决方案(含自建和托管外包)、投顾服务解决方案、基金专户业务子公司解决方案、互联网金融业务解决方案四大方案。

4. 银行业务

恒生电子在个人财富管理、公司财资管理、机构资产管理三个垂直领域拥有完整解决方案，同时在支付、网络两个水平应用领域拥有完整的产品和服务。

5. 信托业务

恒生电子在产品研发、市场营销、客户服务、项目管理、资产管理、风险管理、财务核算、资源配置等前、中、后台等方面为信托公司提供产品和服务。

6. 保险行业

恒生电子为保险公司提供面向资产管理业务的投资一体化平台解决方案，提供面向公募基金发行的公募基金解决方案和互联网金融解决方案。

7. 交易所

恒生电子为交易所及相关泛金融领域提供整体技术解决方案及咨询、运维等服务。

8. 私募行业

恒生电子通过旗下子公司杭州证投网络 科技 有限公司为阳光私募提供从事金融资产经营运作相关的软件研发和销售。

9. 金融数据

2010年，恒生电子收购上海聚源，进入金融资讯领域，致力于国内金融信息领域服务，为国内著名的金融机构、媒体、研究机构等单位提供产品和服务。

10. 全球化发展

香港恒生网络有限公司(HUNDSUN.COM CO.,LIMITED)是恒生电子在香港控股子公司，主要为香港金融行业提供一体化的账户、证券和期货解决方案，是香港交易所公布的合格BSS供货商之一，也是香港交易所新一代交易系统(领航星)的合格供货商之一，同时亦是市场成熟的沪股通交易结算系统供货商之一。

11. 创新业务平台

1）杭州云纪网络 科技 有限公司: 恒生电子股份有限公司控股子公司，以证券软件服务与业务运营支撑为核心，面向证券市场机构及投资者提供高附加值的新经纪业务平台与技术服务。

2）杭州云赢网络 科技 有限公司: 恒生电子股份有限公司控股子公司，主要面向金融服务领域，为个人投资者和机构投资者提供产品运营和产品服务，服务对象包括个人投资者和证券公司、期货公司、信托公司、交易所、私募等金融机构以及互联网公司等。

3）杭州云永网络 科技 有限公司: 恒生电子股份有限公司控股子公司，专注于为场外市场提供数据连接、数据管理、数据挖掘、数据监管等大数据业务服务及IT技术服务，服务对象包括场外交易中心、互联网金融公司、各监管部门等。

4）杭州证投网络 科技 有限公司:恒生电子股份有限公司控股子公司，主要为私募等机构投资者提供从事金融资产经营运作相关的软件研发和销售，将领先的 IT 技术、互联网技术与金融资产运作相结合，为机构投资者提供卓越的软件和技术服务。

5）杭州云毅网络 科技 有限公司: 恒生电子股份有限公司控股子公司，主要为资产管理机构、资管业务外包机构、托管机构、证券经纪商等客户提供大资管领域的创新类的 IT 平台和服务，提供全新的 IT 平台或系统，为客户开拓创新业务提供技术支持。

6）杭州云英网络 科技 有限公司: 恒生电子股份有限公司控股子公司，主要提供财富管理创新领域新的 IT 软件及服务业务，主要服务对象包括证券、基金、信托等传统金融机构及私募、三方财富管理公司等。

7）杭州恒生云融网络 科技 有限公司: 恒生电子股份有限公司控股子公司，为金融机构提供拎包入住的云服务，连接起金融需求的场景与金融服务的供应，做“云上金融”生态圈的运营者。

8）杭州云连网络 科技 有限公司：恒生电子股份有限公司控股子公司，专注于为金融机构提供云上的技术、业务服务。专注于为金融机构提供云上的技术、业务服务，致力于服务银行、保险、券商、基金、信托、地方金融资产交易所、互联网金融机构等全金融领域的机构，用技术为金融机构搭建财富管理、资产交易互联互通的桥梁，让财富动起来。

9）杭州善商网络 科技 有限公司：恒生电子股份有限公司控股子公司，致力于为电商卖家提供优质的业务管理软件和便捷的网络金融服务。

创新业务：

经过多年发展，公司已建立起研究院、研发中心、业务研发组三级研发架构。数据上，子公司恒生聚源在行情和资讯上具有大量的 历史 积累，成为公司开发人工智能基础平台的重要基础。场景上，作为中国金融行业全领域的IT供应商，公司产品线广泛，深入金融各个领域，有助于公司迅速找到最佳应用方向。其实公司的转型已经有了起色，从数据上看，近三年，公司核心创新业务的现营收增长迅速，年复合增长高达80%以上，已逐渐成为公司未来快速成长的新动能。

2019 年新发布了智眸科创通、智能算法交易、智能舆情预警、超级 智能客服 4 款基于恒生数据中台的人工智能产品，以及 HSL2.0 平台、范太链(FTCU)、贸易金融 平台区块链应用、供应链金融区块链服务平台 4 款区块链产品。

四个阶段：

按照商业模式和相应披露的组织架构调整，恒生电子的战略划分为四个阶段，前三个阶段都取得明确成功。每个阶段都涵盖“熊市打磨产品”与“牛市分享收益”的分水岭。

1. 第一阶段是2003-2006/07年，商业模式以解决方案为主；

2. 第二阶段是2007-2012年，商业模式聚焦为软件产品；

3. 第三阶段是2013-2016年，商业模式增加互联网；

4. 第四阶段是2017年后，商业模式注重“技术与运营”

恒生电子在金融 科技 今后的发展部署上会侧重三个方面：

1. 架构升级，即基础架构微服务；

2. 业务结构重构，也就是解决方案需要升级；

3. 数据驱动，做数据技术、AI技术的应用布局。

恒生的护城河：

1. 恒生的市场占有率非常高，上面提到的三大产品的市场占有率都超过50%，TA系统更是几乎达到了80%-90%的市场份额。

2. 永远不缺订单，因为交易规则、交易所、银行等的接口和细节一直在调整。导致永远有新的需求产生，对系统更新的诉求也是源源不断。

3. 金融市场的改革对恒生是大利好，比如科创板、创业板注册制、T+0交易、以及银行间债券市场打通这些大的调整，都会产生系统更新的需求，金融机构想做业务就必须要升级换代系统。

4. 广阔的产品矩阵，恒生这么多年来一直到处买、买、买，不断的收购产业链上的公司来扩大自己的产品矩阵，将众多领域中的产品纳入自己的阵营体系中（后面需要彻底梳理一下产品矩阵）。

5. 中美贸易协定中约定中国要加快开放金融市场，允许外资银行、证券资管、基金、期货、保险企业进入中国金融市场。如果说二十年前各金融机构在选择软件产品时看不出哪家好，还有分散需求的可能性，那么今天这些大的跨国企业在中国开展业务时，一定会选择恒生系统，没有第二个选择。因为恒生是当前市场上当之无愧的No.1，不仅核心系统市场占有率有压倒性优势，而且产品矩阵覆盖范围又非常广。无论与外部机构对接，还是企业内部各业务系统间的集成都明显有优势，这些大的全球金融机构又不差钱，肯定会选择最快最好的服务来开展业务。

恒生面临较大的挑战：

1. 控股股东是阿里体系，整个背景中没有国家队的身影。如此重要的金融体系软件供应商，没有国资背景还是令人有一些担忧的。

2. 有一些有实力的企业，开始逐步的替换掉部分恒生的系统转变为自研。尤其以互联网金融公司为主，比如在基金代销业务中，我们熟知的支付宝中基金代销的业务系统就不是恒生提供的，不过由于蚂蚁金服是恒生控股股东，很有可能是在恒生的系统上做了二次研发。在腾讯理财通中的基金代销产品，也并非恒生提供。而是在腾讯控股子公司金证的系统上做了二次研发。像东财的天天基金、雪球的蛋卷基金，都已开始自研系统替换恒生产品。

3. 恒生的技术能力和人员素质与互联网公司有差距，2019年研发费用15.6亿，研发人员数量4867人，每个人平均年支出32万。这32万并不是员工实际的薪酬，而是应该包含了社保、公积金、工位水电摊销等的平均费用，实际的人均税前年薪应该是20万出头。这个薪水大概是一线互联网公司应届硕士的起薪。

4. 从人员构成上来看，公司7357人中，硕士以上人员仅有638人，占比8.7%。这个比例与一线互联网公司还是有非常大的差距。软件企业人才是最核心的资产，恒生在这方面的建设上还有一定的路要走。

你是不是还在看券商板块？在这里提醒你，这盯启个行业相比于券商行业，要更受追捧，比券商更受益于资本市场改革和财富管理需求的爆发，它一直在券商背后差悔做支撑，那就是金融IT行业，金融IT龙头--恒生电子，就是我们接下来要分享的企业。

在分析恒生电子前，我专门整理出来分享给大家这份金融IT行业龙头股名单，还不快点看一看：建议收藏！金融IT行业龙头股一栏表

一、 公司角度

公司介绍：公司是国内领先的金融科技产品与服务提供商，主要面向证券、期货、公募、信托、保险、私募、银行与产业、交易所以及新兴行业等客户提供一站式金融科技解决方案，说得更通俗点，平时投资者交易的行情软件，多为恒生电子制作，市占率在60%左右，在资本市场 IT 领域是占绝对优势的软件类龙头企业。

说完了公司的一些情况，我们要更进一步的对于公司的投资价值进行分析。

亮点一：绝对的领先，绝对的龙头

就金融科技行业本身而言，对技术是有较高要求的。要是比较新进入行业的竞争者，在这20年的持续经营当中，公司拥有足够多的经营经虚则正验，这使公司保持领先又稳定的行业地位。与此同时，在整个的长期技术积累过程中公司也被客户所认可，例如公司在证券行业的核心交易系统、基金等买方行业的投资管理系统、银行业的综合理财系统等都受到客户青睐，这样就在公司产生了正向循环，技术优异--吸引大客户--创造大收益--反哺技术--进一步吸引客户..要塑造一个稳固的龙头地位。

亮点二：更高的用户粘性，更强的技术创新

跟普通行业相比较，金融机构的需求属性是不一样的，在一款交易软件中，包含的内容确实有很多，小事情比如日常看盘，重要的事比如有交易、融资等巨额金钱往来的项目，因此极高的稳定、安全属性是必不可少的。因为这个原因一旦选择机构后，就不能随意更换系统了，客户与恒生的关系得到深度绑定，给公司带来的收入是持续稳定的。

可贵的是，恒生并没有因为用户粘性较大而停止自己前进的脚步，公司在研发人员以及研发费用这两方面的投入水平要远高于同行，创新能力绝不停滞。

亮点三：引进来，走出去，买下来，打开国际市场

公司从国外把先进产品带回来，学习他们先进的技术，并且想方设法的去超越它，然后将公司现有的优势产品拓展到其他发展中国家的证券市场，与此同时，在欧美市场上寻找并进行优质标的并购，既可以提升公司实力，又能同时获得一个进入海外新市场的渠道。借此可以达成对海外龙头追逐的目标，并增添公司盈利收入。

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二、 行业角度

当前国内资本市场相对发展还不太好，而资本市场的持续改革将会进行催生出大量的IT投入，来帮助证券交易系统的扩容、迭代与完善，这让行业有更多的机遇去增长。

另一方面，居民财富持续增长、"房住不炒"、打破银行刚兑等因素都在或多或少地引领居民财富往资本市场转移，并且会引领财富管理行业走向更快的发展。基金市场发展良好，资管规模不断扩大，催生了IT运营投入需求，而且要带动金融IT行业的可持续发展。

三、总结

总的来讲，恒生电子作为行业的领跑者，又主动的去创新和扩大企业规模，在未来行业的快速发展下，公司的发展将会变得越来越好，但是文章内容多多少少会有滞后性，假设想清楚的了解恒生电子未来的行情，赶快点击这个链接，有专业的投资顾问帮你诊股，看下恒生电子估值怎么样，是高估还是低估：【免费】测一测恒生电子现在是高估还是低估？

应答时间：2021-11-04，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

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